LD赛道周观察[2023/05/29]
【摘要】
l LSD：以太坊质押增长速度加快，上周信标链中ETH质押量环比增长2.05%，已进入更快速的增长区间，目前ETH质押率达到17.92%。LSDFi百花齐放，LSDFi表现分化，上周LBR、ZERO、TENET表现较好，AGI、USH不及预期。
l 以太坊L2：以太坊L2整体tvl近一周上涨5%，总锁仓金额90.5亿美元。zksync era TVL近两周涨幅强劲，且桥接以太坊数量最高，将近1万个ETH，链上活跃度也多次反超多次反超arbitrum。
l 衍生品DEX：上周衍生品DEX的整体交易量较此前一周有轻微反弹，6个主要的衍生品DEX协议累计交易量约为65亿美元，涨幅6.5%。过去一周，Kwenta的交易量有较大幅度增长，周累计交易额超过GMX，主要原因在于其强有力的交易激励措施（每周33万个OP代币），以及较低的交易手续费。
l BRC20：上周BRC-20相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在OXBT和ORDI上。目前OXBT上线OKex Ordinals marketplace 和Alex brc20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越ORDI。
l GameFi：板块总体热度不高，但是各个项目也在持续推进、发布动态，从而带来市场机会。6月5日苹果开发者大会前可关注元宇宙概念相关项目。
【LSD及LSDFi】
上周信标链中ETH质押量环比增长2.05%，已进入更快速的增长区间，目前ETH质押率达到17.92%。上周ETH质押量达到1889.47万枚，环比增长2.05%，信标链排队进入队列增长至7.69万枚；北京时间5月28日，信标链验证者数量达到59.05万，每日增长上限已从每天1800个验证者上升至每天2025个验证者，进入更快速的增长区间。
图：信标链验证者增长进入更快速的增长区间
图：ETH质押收益率与上周持平
三大LSD协议中，Lido增长提速，P/S值触及前低；Rocket Pool增长放缓。上周Lido ETH质押量增长5.82%，Rocket Pool增长4.64%，Frax增长8.87%；Lido目前ETH质押量680.98万枚，从上海升级至今增长14.64%、Rocket Pool目前质押量71.19万枚，上海升级至今增长53.57%、Frax目前质押量22.96万枚，上海升级至今增长73.53%。对比上海升级至今的增长数据与上周增长数据可以看出Lido在高质押基数下的增速仍然在加快，而Rocket Pool的增长明显放缓。目前Rocket Pool的动态存款池维持清零，Minipool队列1091，Atlas升级带来的质押需求或已经释放；目前Frax CR维持94.75%。
Frax团队发起提案，授予sfrxETH/FRAX在BSC、Optimism、Arbitrum链上的Fraxlend AMO额度；Lido质押分红的讨论遭团队战略顾问Hasu否定。多数CDP铸造稳定币的协议将铸币权带来的利益分配给了用户，而Frax通过AMO的机制使铸币权带来的收益回归协议；Frax核心团队发起提案FIP231–233，拟授予sfrxETH/ETH在BSC、Optimism、Arbitrum链上的Fraxlend AMO额度，上限500万FRAX；该举在扩大协议收入的同时也有助于压低sfrxETH的借款利率，促进Frax ETH质押业务的增长。上周Lido质押分红的讨论遭到了团队战略顾问Hasu否定，主要原因是开启分红后Lido的国库储备不足以安全的维持团队开支，当下阶段Lido应致力于产品构建而非质押分红。
LSDFi表现分化，上周LBR、ZERO、TENET表现较好，AGI、USH不及预期；新项目需关注团队的持续建设、产品的及时交付与头矿带来的二级市场抛压大小，后续期待Gravita Protocol、Prisma Finance、Tapio Finance、Swell Network、Ion Protocol、Equilibria等协议表现（基于公开信息判断，非投资建议）。
【以太坊L2】
layer2整体tvl近一周上涨5%，总锁仓金额90.5亿美元。
其中zksync era TVL近两周涨幅强劲。
Starknet TVL依旧维持稳定的上涨态势。
近一周arbitrum、optimism Total Value Bridged数量接近，其中zksync最高bridge 近一万个ETH， starknet较上周有所下降。
近期链上活跃度总体arbitrum > zksync era > optimism > Starknet，其中zksync era多次反超arbitrum。
【衍生品DEX】
上周衍生品DEX的整体交易量较此前一周有轻微反弹。6个主要的衍生品DEX协议此前一周（5月15日至21日）累计交易量为61亿美元，而上周累计交易量约为65亿美元，涨幅6.5%。
6个主要的衍生品DEX协议中，5个呈现持续下降的趋势，只有Kwenta出现了逆势增长的趋势。Kwenta是建立在Synthetix上的perp前端，贡献了synthetix超过95%的交易量增长和收入增长。
图：主要衍生品DEX周交易量情况
订单薄模式的DYDX仍然占据整个市场将近一半的交易规模。在资金池模式衍生品DEX中，Kwenta上周内持续多日交易量的市场占有率超过GMX。GMX周交易量在4月中旬达到近期峰值，而Kwenta的周交易量在5月份比4月份有整体的提升。
图：资金池模式衍生品DEX市场占有率分布
图：GMX周交易量变化情况
图：kwenta周交易量变化情况
Kwenta交易量的逆势增长，可能主要收益于两个方面：一是Kwenta交易激励的力度较大，除了协议本身代币激励外，从4月26日开始，每周奖励13万枚OP；5月10日至8月30日，每周奖励33万枚OP，市值约50万美元。
二是Kwenta的交易手续费相对GMX要低，当前交易费为0.02%至0.06%，根据taker和maker的不同收费不同。GMX的交易费为0.1%，并根据持仓收取借贷费。在市场交易量下降、新增用户少、主要以存量用户为主的环境下，存量用户寻找更优的交易方案，进入Kwenta交易。
图：Kwenta交易激励规则
但是，从持仓量（Open Interest）看，GMX依然存在较大规模的持仓，维持在1.5亿美元左右。而Kwenta此前的持仓量大约为4000万美元左右，但近期其官网未公布持仓数据，无法观察到持仓变化。
从日活跃用户数来看，GMX也依然是用户数最多的协议，约为1200人。Kwenta的日活跃用户数则约为400人左右。
交易量比较容易通过交易激励提高，持仓量和日活跃用户数则更能反应真实交易数据。因此，虽然Kwenta的交易量在本周内超过了GMX，但GMX在真实交易量方面依然有较大的优势。
【BRC-20】
上周BRC-20相关项目交易量整体呈下跌趋势，周末交易量有所回升，并集中在OXBT和ORDI上。
图：交易量变化
Ordinals BRC20代币交易量上周呈持续下跌趋势，但在周六周日有所回升，主要交易量和市场关注度集中在OXBT和ORDI。
OXBT由@BitGod21主导，起源于@Frankdegods向@BitGod21提出想要将DeGods迁移到BTC上并创建一个相关BRC20代币的提案。而@Frankdegods是Solana NFT项目Degods和y00ts创始人，Degods已成功跨链至到以太链上，y00ts 成功跨链至Polygon，两个NFT项目都具有坚实的社区基础，因此OXBT的关注度天然较高。
目前OXBT上线OKex Ordinals marketplace 和Alex brc20 dex。链上交易次数和持币地址数量已超越ORDI。
【GameFi】
GameFi游戏新增数量在经历2022年的高潮后并在这一年12月份回归至冷静期，2023年2月份随着市场行情回暖，GameFi板块再度活跃，新游戏增量明显，但是实际活跃参与者数量并没有很大改善。
上一周GameFi热度最高的项目是Mobox新推出的孵化养成游戏MoDragon。该游戏创世NFT于5月18日快照以抽签的方式空投给ARB链上领取过空投的地址以及Mobox深度用户。5月25日，NFT空投发放，同时游戏正式上线。
目前总交易数达到6,175笔，交易量达到约2,125枚ETH，价值约400万美元。
另外，COCOS代币将更名为COMBO，换币时间已经正式确定，币安会在5月29日关闭COCOS现货交易对，6月2日重新开放交易。
目前市场上交易量排名靠前的游戏仍然是Axie Infinity，Mobox，Kingdoms等老一代GameFi，GameFi板块暂没有跑出圈的新项目。在6月5日苹果开发者大会前可重点关注元宇宙相关项目。
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